药企国家队来了

“药企国家队”指在医药领域具有重要地位和强大实力的国有企业群体，它们在医药供应链、关键物资保障、品牌中药、特定医药领域等方面发挥着关键作用，但目前尚未出现创新药企。 以下是对“药企国家队”的详细介绍：

一、医药基础设施运营商

中国收入最高的三大医药公司国药控股、华润医药和上海医药，相当于医药基础设施运营商，掌控全国医药供应链的血脉，在疫情期间全面统筹协调医疗物资应急保障。

• 国药控股

  2022年前三季度营收4053.89亿元。

  2022H1全力保障防疫物资超过16亿件（物流件数），仅在上海地区就超过3.5亿件，为6家市级方舱医院、80余家区级方舱医院等定点医疗机构，13个重点行业的在沪央企与市属国企，提供全方位的防疫物资保障。

  零售门店总数达到10569家，较2021年底增加310家，其中，双通道门店数量共计676家，较2021年底新增273家。

• 华润医药

  2022H1营收1257.16亿港元，是全国第三大医药分销商。

  下游客户数量超13万家，包括二、三级医院9421家，基层医疗机构客户近7000家。

  2022H1净利润同比增长24.1%，比其他医药商业公司更快。有SPD（医用耗材集约化运营服务）助力，毛利率较高的器械业务成为医药商业的主驱动力。2022H1新增SPD项目23个，新落地一个区域综合检验中心项目，目前SPD与集中配送项目已超过100个。器械分销业务收入143亿元，同比增长39%，其中IVD诊断试剂、综合耗材、骨科业务收益均实现高速增长。

• 上海医药

  2022年前三季度营收1746.12亿元。

  拥有直接网络覆盖全国24个省市、集约化和信息化程度较高的现代药品流通体系。

  上海疫情严重期间，上海医药超过5000名员工坚守物流、医院供应链、零售一线岗位。上药华宇的工人加班加点煎煮中药汤剂“清化辟秽方”，提供给方舱医院的新冠肺炎患者。

二、血液制品领域

血液制品是国家重要战略性储备物资，主要由国家队掌控。

• 天坛生物

  2022H1在营的58家单采血浆站共采集血浆1015吨，同比增长16%，单站平均采浆量为35吨/年，同比增长10%，效率提升显著。

  2022H2睢宁浆站、江口浆站、临城浆站陆续获得采浆许可开始采浆，目前仍有21家筹建浆站。

• 博雅生物

  有华润赋能，也有望成长为千吨级血制品龙头。

  “十四五”末，浆站数量将达30个以上。

• 卫光生物

  是区域血制品龙头，现有8个浆站，主要分布在广东、广西、海南偏南部一带。

  拥有深圳国资背景，中长期浆站获批能力可期。

三、中药领域

国家队几乎把品牌中药一网打尽，片仔癀、同仁堂、达仁堂、白云山、广誉远、东阿阿胶都大名鼎鼎。

• 片仔癀

  市值曾短暂超越恒瑞医药，在片仔癀锭剂的终端囤货炒作平息后，业绩出现放缓。

  2022年前三季度，心脑血管用药（主要为片仔癀牌安宫牛黄丸）收入1.34亿元，同比增长59.49%，成为新增长极。

  食品业务营收1.32亿元，同比增长308.20%。

• 同仁堂

  安宫牛黄丸是为数不多的亮点之一，2017年至2021年终端销售额年均增长约为24%-33%。

  2020年启动营销改革，对业绩的提振暂未体现。

• 达仁堂

  股价连创历史新高，商业模式类似片仔癀，走品牌中药的路线。

  核心品种是速效救心丸（国家机密品种），还具有京万红软膏（国家秘密品种），5个中药保护品种（舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸、紫龙金片），114个独家生产品种。

  速效救心丸占收入比重19%，并不存在单品依赖。受保护的品牌中药，庞大的独家品种储备，构成护城河。

• 东阿阿胶

  走出一条华丽的复苏曲线，预计2022年净利润7.6亿元-8.1亿元，同比增长73%-84%。

  依托东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶块三大主导产品，由“滋补秋冬季节化”转向“东阿阿胶生活化”，积极进行数字化转型。2017-2021年，线上销售额由4.06亿元升至7.87亿元，复合增长率达18%。

  不过，重回巅峰尚需努力，东阿阿胶营收最高纪录是2017年73.72亿元，但2022年前三季度末营收为30.46亿元。在三年三换帅之后，近3个月东阿阿胶又有4名高管辞职。

四、成长型医药国企

• 长春高新

  虽然单品独大备受争议，也饱受磨难，但持续多年的业绩高增长，还是令人佩服。

  正在拓展生长激素之外的多元业务线，大品种带状疱疹疫苗国产首家获批，亮丙瑞林注射乳剂1月获批开展III期临床用于儿童中枢性性早熟，注射用醋酸西曲瑞克去年12月获批上市，天然全人源抗狂犬病毒单克隆抗体CBB1注射液于去年10月获批开展用于被狂犬或其他携带狂犬病毒动物咬伤、抓伤患者的被动免疫的临床试验。

• 仙琚制药

  持续多年稳健成长，逐步走出集采阴影，从2022年Q2开始，净利润明显放量。

  2022H1，呼吸类制剂业务收入3.1亿元，同比增长40%，1-2年内较难集采，市场竞争格局良好。

  麻醉肌松类制剂受到集采冲击，预计2023年Q3恢复正增长。

  制剂业务收入占比60%，多线发展，制剂新产品舒更葡糖钠注射液、庚酸炔诺酮注射液提供增量，后续还有黄体酮缓释凝胶、地屈孕酮片、潜力重磅创新药奥美克松钠。

  2022年净利润同比增长20.37%，呼吸科产品增长最快。

五、华润系

• 华润集团概况

  在国资中相对有效率，资本运作和经营能力突出，2022年净利润642亿元，同比增长6.8%，高于央企平均增速1.8个百分点。

  优秀的禀赋也体现在医药领域，华润医药2022H1净利润同比增长24.1%，比其他医药商业公司更快。

  华润医药堪称港版长江电力，走出长牛曲线。

• 华润医药旗下上市公司

  A股：华润三九、江中药业、东阿阿胶、昆药集团、华润双鹤、博雅生物、迪瑞医疗。

  港股：华润医药、华润医疗。

六、国药系

• 国药集团概况

  由国务院国资委直接管理的唯一一家以生命健康为主业的中央企业。

  旗下有1600余家子公司和国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药、中国中药、太极集团、九强生物8家上市公司，员工总人数21万人。

  2021年国药集团营业收入超7000亿元，位列世界500强企业榜单第80位，全球制药企业第1位。

  2021年利润总额超过1000亿元。

• 国药集团在新冠疫苗生产方面的贡献

  先后投入300多亿元资金，分别在北京、武汉、长春建起了3个P3实验室和6套P3高等级生物安全生产车间。

  利用旗下的上海、兰州、长春、成都4个生物制品研究所开展分包装配套工程建设，实现了新冠灭活疫苗年产超过100亿剂的惊人产能，成为全球最大的新冠疫苗生产企业。

七、医药国企中创新药企的缺失

• 创新药研发的挑战

  创新药研发九死一生，累计投入10亿级的项目最后可能归零，国企在担责方面存在顾虑。

  创新药企高管和研发骨干以海归科学家为主，国企在待遇和激励方面难以满足其需求。例如，2021年华润医药4名执行董事薪酬合计约1000万元，对海归科学家吸引力不够。

• 创新资源配置的建议

  创新资源由市场来配置，风险分担和激励问题交给市场来解决，民营药企进行新药研发效率更高。

  国企、科研机构、高校的优势在于不计较回报的基础研究。

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